市場(chǎng)行情回顧：本周機(jī)械設(shè)備指數(shù)下跌5.12%，滬深300指數(shù)下跌4.17%，創(chuàng)值后，機(jī)械行業(yè)股指水平（整體法）26.9倍。本周機(jī)械行業(yè)漲幅前三的板塊分半導(dǎo)體設(shè)備、航運(yùn)設(shè)備、3C及面板設(shè)備。
周關(guān)注：天然氣重卡銷(xiāo)量持續(xù)大增，9月金屬切削機(jī)床產(chǎn)量同比+12.5%：內(nèi)天然氣重卡實(shí)銷(xiāo)2.46萬(wàn)輛，成為史上第二高月銷(xiāo)量，同比暴漲743%，環(huán)比增長(zhǎng)30%；同比增幅已連續(xù)8個(gè)月破百。1-9月，國(guó)內(nèi)天然氣重卡累計(jì)銷(xiāo)售10.74售約7.7萬(wàn)輛。市場(chǎng)主流企業(yè)均實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，銷(xiāo)量前十企業(yè)累計(jì)銷(xiāo)量至少實(shí)現(xiàn)翻倍增長(zhǎng)。2023年以來(lái)天然氣價(jià)格一路下探，從1月的7000元/噸降至8月的不足3900元/噸，9-10月氣價(jià)雖有所回升，但仍具備一定優(yōu)勢(shì)。我們認(rèn)為，在同期低基數(shù)、氣價(jià)較低和油價(jià)不斷攀升等多重因素作用下，天然氣重卡市場(chǎng)需求景氣水平有望保持高位，建議關(guān)注產(chǎn)業(yè)鏈核心環(huán)節(jié)LNG氣瓶標(biāo)的富瑞特裝、致遠(yuǎn)新能。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，9月PMI指數(shù)50.2%，今年4月以來(lái)首次回到榮枯線(xiàn)之上；9月工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)4.5%，環(huán)比持平。9月金屬切削機(jī)床產(chǎn)量5.44萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)12.50%，自2021年8月以來(lái)首次實(shí)現(xiàn)雙位數(shù)增長(zhǎng)；1-9月累計(jì)產(chǎn)量45.26萬(wàn)臺(tái)，同比增長(zhǎng)1.60%，自2022年3月以來(lái)增速首次回正。9月18日，財(cái)政部、稅務(wù)總局、國(guó)家發(fā)展改革委、工業(yè)和信息化部發(fā)布關(guān)于提高集成電路和工業(yè)母機(jī)企業(yè)研發(fā)費(fèi)用加計(jì)扣除比例的公告，集成電路企業(yè)和工業(yè)母機(jī)企業(yè)開(kāi)展研發(fā)活動(dòng)中實(shí)際發(fā)生的研發(fā)費(fèi)用，未形日至2027年12月31日期間，再按照實(shí)際發(fā)生額的120%在稅前扣除；形成無(wú)形資產(chǎn)的，在上述期間按照無(wú)形資產(chǎn)成本的220%在稅前攤銷(xiāo)。相比今年3月財(cái)政部出臺(tái)的稅收抵扣政策，相關(guān)企業(yè)研發(fā)費(fèi)用可在稅前再多抵扣20%，有助于刺激企業(yè)進(jìn)一步加大研發(fā)投入，并增厚企業(yè)利潤(rùn)。假設(shè)按2022年研發(fā)費(fèi)用率計(jì)算，則華中數(shù)控/亞威股份/秦川機(jī)床/宇環(huán)數(shù)控2023年業(yè)績(jī)彈性有望達(dá)到59%/18%/12%/12%。隨著政策不斷向高端制造傾斜，工業(yè)母機(jī)利好政策頻出，產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)企業(yè)有望充分受益。6月起通用機(jī)床&刀具景氣度小幅好轉(zhuǎn)，我們認(rèn)為，隨著宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)邊際改善，以通用機(jī)床和刀具為代表的順周期通用設(shè)備板塊有望啟動(dòng)。建議關(guān)注機(jī)床&刀具底部復(fù)蘇機(jī)會(huì)，機(jī)床標(biāo)的海天精工、紐威數(shù)控，刀具標(biāo)的華銳精密、歐科億、中鎢高新。
投資建議：持續(xù)看好制造強(qiáng)國(guó)與供應(yīng)鏈安全趨勢(shì)下高端裝備進(jìn)口替代以及新技術(shù)發(fā)展下裝備領(lǐng)域投資機(jī)會(huì)。建議關(guān)注：1）機(jī)械設(shè)備領(lǐng)域存在進(jìn)口替代空間的子行業(yè)，包括數(shù)控機(jī)床及刀具、機(jī)器人、科學(xué)儀器、半導(dǎo)體設(shè)備等；2）受益新技術(shù)發(fā)展子行業(yè)，包括光伏設(shè)備、人形機(jī)器人、3D打印等；3）周期向上子行業(yè)，包括船舶、軌交裝備。
風(fēng)險(xiǎn)提示：政策推進(jìn)程度不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；制造業(yè)投資增速不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)。
每經(jīng)頭條（nbdtoutiao）——特斯拉交出近四年最差季報(bào)，但馬斯克的擔(dān)憂(yōu)遠(yuǎn)不止于此
(記者 蔡鼎)
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